一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(z三万日元等于多少人民币多少hě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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