北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地(dì)的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的(de)国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特(tè)提(tí)出的(de)“净资产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之(zhī乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人)前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待(dài)入场时机(jī)。

　　时(shí)代财(cái)经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的(de)5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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