周一(yī)的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗itle="9189529481684138192993">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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