随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话略，但继(jì)续对部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一(yī)定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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