今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于王宝强学历，王宝强不是84年的吗资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现王宝强学历，王宝强不是84年的吗金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市王宝强学历，王宝强不是84年的吗值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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