中(zhōng)国金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大(dà)通证券(quàn)同(tóng)期(qī)获批的(de)野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国(guó)内拥有外资控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商半数(shù)亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行业“二八分(fēn)化(huà)”的激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩(jì)单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自成(chéng)立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句控股(gǔ)券商的(de)汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩(jì)较上年出现明显进(jìn)步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司(sī)建设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自(zì)营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业(yè)务(wù)及(jí)管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩(mó)根士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年(nián)底，摩(mó)根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人，数量在(zài)行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根(gēn)大通证券展业(yè)的第三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内(nèi)资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资(zī)股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆(bào)发，实现(xiàn)手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进(jìn)展，新客户(hù)开发(fā)稳步(bù)推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分(fēn)利(lì)用全球(qiú)化的(de)平台优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者(zhě)，目标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国(guó)时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其在2022年完(wán)成了(le)创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托(tuō)凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达(dá)成(chéng)合(hé)并协(xié)议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收(shōu)购交易(yì)预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不言(yán)而(ér)喻的(de)是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对(duì)瑞信证券(quàn)出具了带强调(diào)事项(xiàng)段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达(dá)成协(xié)议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议(yì)和合并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团股份有限公(gōng)司(sī)下属(shǔ)控股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营和(hé)财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导(dǎo)致对公(gōng)司持(chí)续经(jīng)营能力产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大(dà)不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修(xiū)订《外商(shāng)参股证券(quàn)公司设(shè)立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)将(jiāng)受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的(de)数量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业(yè)热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法”不难发现(xiàn)，依托于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证(zhèng)券(quàn)表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推(tuī)进的(de)基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多种(zhǒng)业务模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为中国(guó)投(tóu)资者(zhě)提供具有野(yě)村集团特色的高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在2021年底与北(běi)京高华签订(dìng)《业务转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自(zì)营及代(dài)销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务的研(yán)发工作，进一步赋能(néng)部门(mén)为在岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进(jìn)私募(mù)股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代(dài)销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务，这在(zài)具(jù)备外资(zī)银行(xíng)股东背景的券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财(cái)富(fù)管理部(bù)，负责公司(sī)高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银(yín)行，致力为高净值和(hé)超(chāo)高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客(kè)户(hù)实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托公司达(dá)成(chéng)战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重启深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财(cái)富管理部秉持着为客(kè)户进行(xíng)全方位资产配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现(xiàn)有架(jià)上策略，精选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一策略下提(tí)供差(chà)异(yì)化选择(zé)及(jí)多元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券获批准设(shè)立(lì)，公(gōng)司(sī)注册地为北(běi)京市，注(zhù)册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券(quàn)资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的(de)外商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目前国(guó)内(nèi)的外资控股券商数量已达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数(shù)家外资券商的设立申请静待(dài)审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才(cái)证(zhèng)券等多家外资券商的设(shè)立(lì)申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日本(běn)大(dà)和(hé)证券、英国描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(guó)汇(huì)丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到中(zhōng)国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资本(běn)市场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为(wèi)国际金融(róng)机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国(guó)市(shì)场，将继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业(yè)务和(hé)投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和(hé)机遇。例如，华(huá)西(xī)证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断(duàn)提(tí)升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既带(dài)来(lái)了国际金融(róng)机构全面(miàn)参(cān)与中国资本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了(le)通过与(yǔ)国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的(de)机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度(dù)稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金(jīn)融(róng)科技对行业(yè)发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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