中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如何(hé)？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券(quàn)同期获(huò)批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资(zī)控股券商面临的“一(yī)参一(yī)控”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业(yè)的(de)首要(yào)方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继(jì)续(xù)扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成(chéng)为外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现明显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实(shí)现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获(huò)得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了(le)中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)实现盈利(lì)，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士(shì)丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内(nèi)排名下(xià)游，但(dàn)其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻(jī)身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立(lì)合(hé)资证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开展和运作取得(dé)进(jìn)一步(bù)进(jìn)展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全(quán)球化的平台(tái)优势，整(zhěng)合集(jí)团资(zī)源，持续关(guān)注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，目标客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合(hé)并

　　“一参一控”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了(le)较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资(zī)券(quàn)商之一，早在2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券(quàn)共(gòng)有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完(wán)成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月(yuè)，百年(nián)大(dà)行瑞(ruì)士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不言而喻的(de)是，集团层面(miàn)的(de)合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团股份公司(sī)之间达(dá)成(chéng)协议和合并计(jì)划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可(kě)能产生的(de)影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞(ruì)信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券(quàn)。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股东的(de)控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人(rén)参股证券(quàn)公司的数(shù)量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一(yī)参(cān)一(yī)控”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依托于各(gè)自资源禀赋(fù)深(shēn)入财富(fù)管理成为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基础上，新(xīn)增了特(tè)色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业(yè)务模(mó)式，通(tōng)过服务手段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多(duō)维度、一站式的综合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续(xù)，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)财(cái)富管理业务(wù)将(jiāng)定位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中(zhōng)后台支持以及(jí)集(jí)团跨(kuà)境合作四个(gè)方面入手，打造以产品为中(zhōng)心(xīn)的(de)业务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为中国投(tóu)资者提供具有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持股备案(àn)后，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让(ràng)北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监(jiān)会核(hé)发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询、证券自(zì)营及(jí)代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研(yán)发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛(shèng)高华将(jiāng)持续(xù)推(tuī)进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提(tí)供直接对接境外资本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东打(dǎ)造(zào)私佛系心态是什么意思人(rén)财富管理业务，这(zhè)在具(jù)备外资(zī)银行股(gǔ)东背(bèi)景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值个人客(kè)户综合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理部(bù)以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高(gāo)净值(zhí)客(kè)户及其家族提供专业、多元及定(dìng)制化(huà)的资产配(pèi)置(zhì)服务，为客户实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则(zé)另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区(qū)的新政举措，致力(lì)于(yú)发展财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资(zī)产配置和满足客户全(quán)生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的(de)理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品为佛系心态是什么意思(wèi)客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异化选(xuǎn)择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力(lì)度不(bù)断加(jiā)大(dà)，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股券商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括(kuò)证券经(jīng)纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理(lǐ)（限于(yú)从事资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银(yín)行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国(guó)内的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量(liàng)上(shàng)来(lái)看，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资(zī)券商的设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多(duō)家外资券商的设立(lì)申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美(měi)国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重(zhòng)视(shì)中国市(shì)场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商(shāng)的(de)市场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇(yù)。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中表(biǎo)示(shì)，外资机构(gòu)来华(huá)展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加(jiā)速(sù)布(bù)局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市(shì)场竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击，也带(dài)来(lái)了通过与(yǔ)国际金融机构直(zhí)接(jiē)合(hé)作促进业务(wù)发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的(de)变(biàn)革(gé)和重塑不(bù)断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争新格局(jú)正加(jiā)速演(yǎn)变。

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