昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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