个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务(wù)负(fù)责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户(hù)众(zhòng)多的(de)银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的(de)时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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