中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞(fēi)猛进(jìn)，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的(de)野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两(liǎng)家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商面临(lín)的“一参一控”问题(tí)如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来(lái)说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情(qíng)、成(chéng)立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元亏损幅(fú)度继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为外资(zī)控股券商的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩(jì)较(jiào)上年出现明显进步(bù)，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工(gōng)商登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和(hé)证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业营业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商(shāng)也(yě)难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念好(hǎo)了(le)中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家(jiā)外资(zī)控股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞(ruì)银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数(shù)量(liàng)在(zài)行业内排名下游，但其(qí)业(yè)绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而(ér)这只是(shì)摩(mó)根大通证券展业(yè)的(de)第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证监会(huì)批复(fù)，成(chéng)立合资证券公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由(yóu)摩(mó)根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)经纪业务(wù)大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其(qí)证券经纪(jì)业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化的平(píng)台优势，整合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的一(yī)批(pī)合资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务(wù)进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时(shí)表(biǎo)示，对(duì)瑞信的收购交易(yì)预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券(quàn)商在中国展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了(le)带强调事项段的无(wú)保留意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议和合(hé)并计(jì)划(huà)的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公(gōng)司(sī)下属控股子公司，未来的运(yùn)营(yíng)和(hé)财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不(bù)明确，该事(shì)项表(biǎo)明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券(quàn)前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获(huò)批的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的(de)瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一(yī)留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各(gè)自资源禀赋深入(rù)财(cái)富(fù)管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在(zài)原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式(shì)的综(zōng)合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务将定位于(yú)“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中(zhōng)后台支(zhī)持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业务核(hé)心竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团(tuán)特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北(běi)京(jīng)高华完(wán)成业务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配置为(wèi)核(hé)心进行新产品(pǐn)和服务的研(yán)发工(gōng)作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓(tuò)展境内产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品(pǐn)并推(tuī)进(jìn)跨境投(tóu)资新产品的(de)研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依(yī)托(tuō)于外资股(gǔ)东打(dǎ)造(zào)私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)，这在具(jù)备外资银行股东背(bèi)景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人(rén)财(cái)富管理部(bù)，负责公(gōng)司高净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私(sī)人财(cái)富管理部(bù)以汇丰(fēng)前(qián)海证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致(zhì)力为(wèi)高净值和(hé)超高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供专业(yè)、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户(hù)实(shí)现其(qí)投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推(tuī)出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力(lì)于发展财富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行(xíng)全方位资产配置和满(mǎn)足客户全(quán)生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的业(yè)务，一(yī)方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户(hù)在(zài)同(tóng)一策(cè)略下(xià)提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国(guó)资本(běn)市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融(róng)机(jī)构加速(sù)了在(zài)境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独(dú)资(zī)证券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从(cóng)数量(liàng)上(shàng)来看，外资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛意(yì)才证券等多家外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证(zhèng)券和青(qīng)岛意(yì)才证券已(yǐ)获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会(huì)主席(xí)易会满等先后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本(běn)大(dà)和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保险、意(yì)大利联(lián)合圣(shèng)保罗(luó)银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表(biǎo)示(shì)，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力(lì)，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资本市场发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和(hé)全(quán)球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融机构高度重视(shì)中(zhōng)国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机(jī)构来(lái)华展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本(běn)土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来(lái)了(le)通过(guò)与国(guó)际金融机构直接合(hé)作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商(shāng)市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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