近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次(cì)，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞了罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询(xún)创始(shǐ)人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等(děng)重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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