5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据(jù)利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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