周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期小舞去掉所有衣服是什么样子的行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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