周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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