用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台(tái)及(jí)领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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