北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能(néng)够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的孩(hái)子透(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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