财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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