大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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