北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zh夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说ì)20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地(dì)位？”

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