核心观点:在当前经济恢复(fù)的不确(què)定性下，高股息策(cè)略有(yǒu)望以其确定的股息收入(rù)和较高的安(ān)全边际为(wè一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧i)投资者(zhě)提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本(běn)面稳健，分红率高(gāo)而(ér)稳定，估值处于历史低(dī)位，银行板(bǎn)块将(jiāng)成为高股息策略的(de)理想增配板块(kuài)。

　　高股息(xī)策略是以股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高(gāo)的股(gǔ)票(piào)并长期持有的投资策略。高股息率一方(fāng)面意味着公司有(yǒu)较高(gāo)的股(gǔ)利支付率，投资者每年可(kě)以获得较高的股利收入作(zuò)为(wèi)绝(jué)对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值(zhí)较低，因此(cǐ)具备一(yī)定的安全边际，而且投资的(de)成本相对较低，长期持有还(hái)可以节税。从(cóng)历史表现上来看，高股息(xī)策略的安全性(xìng)较高，在市场下行阶(jiē)段(duàn)更(gèng)加(jiā)抗跌，防(fáng)御性(xìng)更强。从(cóng)当前宏观经济(jì)的角度来看，疫(yì)情三年后经济恢复仍然有(yǒu)较大的不确定性；从(cóng)大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前可投资(zī)的资(zī)产不多，收益(yì)率在(zài)下行。因此(cǐ)以银行板块为代(dài)表的高股息策略有望(wàng)取(qǔ)得相对不错的(de)收(shōu)益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收益就(jiù)需要(yào)满足以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在分子部分也就是(shì)股息端需要有一贯较(jiào)高而且(qiě)稳定一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧的(de)分红率；2）有稳(wěn)定股(gǔ)息的前提就(jiù)是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分(fēn)母(mǔ)部分也就是股价端估值低，因此(cǐ)安(ān)全边(biān)际比较高，下降空(kōng)间有限，波动性(xìng)较(jiào)低(dī)；4）公司最好有一定的成(chéng)长(zhǎng)性，股价有进一步提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上(shàng)条件(jiàn)：1）上(shàng)市银行(xíng)过去三(sān)年的现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高，其次是股份行和城(chéng)商行，农(nóng)商行相对(duì)低一些。2）银(yín)行高分(fēn)红的(de)背后(hòu)也离不开经营业绩的稳(wěn)定。从2023年一季度来看，上(shàng)市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在(zài)一季度(dù)集中(zhōng)迎来资产重定价的情况下能够(gòu)保持正增(zēng)殊为不易。上市(shì)银行整体净利润同比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增(zēng)速高于营(yíng)收，拨备(bèi)与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释(shì)放。预计(jì)随(suí)着大行重定价(jià)的压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利率的(de)下行和理财资金(jīn)赎回的趋缓也会使(shǐ)得负(fù)债成本(běn)有望(wàng)进一步下(xià)行(xíng)，净息差预计会在下半年提(tí)升(shēng)。资(zī)产(chǎn)质量方面银(yín)行板块一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧处于历史较优水平，上(shàng)市银行不良率继(jì)续环比下降，基(jī)本处在(zài)2014年(nián)来历史低位，拨备(bèi)覆盖(gài)率维持在(zài)245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低(dī)的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来(lái)看，银行板(bǎn)块(kuài)的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都(dōu)处于比较低的水平。因(yīn)此银(yín)行板(bǎn)块的配(pèi)置安全边际和(hé)性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分母也保证了其比较高(gāo)的(de)股息率。4）银行板块作(zuò)为(wèi)“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板块，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始提(tí)出(chū)中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，国资持股比例和今年以来(lái)的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相(xiāng)关性，中特估有望为投(tóu)资者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰(tài)证券(quàn)研究(jiū)所研究(jiū)报(bào)告：《银行(xíng)板(bǎn)块与高(gāo)股息策略：稳定收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧