隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体

　　金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬的是(shì)开(kāi)盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KK隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体R浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步(bù)于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意的是(shì)，不知(zhī)道是(shì)出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华尔(ěr)街之(zhī)狼(láng)”之称的私(sī)募股(gǔ)权(quán)巨(jù)头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港(gǎng)元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)一家致力提(tí)供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次(cì)高端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白(bái)酒行业(yè)中(zhōng)提(tí)供三种香型白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白(bái)酒(jiǔ)公司相(xiāng)比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接(jiē)原因之一就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对(duì)其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪横(héng)”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵(líng)的(de)一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕业的吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅(fù)军(jūn)旗(qí)下新华联集(jí)团(tuán)工(gōng)作。此后四(sì)年，他(tā)升至(zhì)新华联集(jí)团董(dǒng)事(shì)、董事(shì)局(jú)副主席。也是(shì)在此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他(tā)的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大(dà)量仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向(xiàng)东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协(xié)议，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式，随(suí)后(hòu)，金六福在(zài)这(zhè)一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲进世(shì)界(jiè)杯(bēi)，媒体将时(shí)任(rèn)男足主教练的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和好(hǎo)运福星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴(wú)向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的(de)广告投放量(liàng)都(dōu)是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速(sù)成为(wèi)国(guó)民(mín)白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名(míng)白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三(sān)个(gè)产(chǎn)业板块。涉(shè)足金(jīn)融(róng)、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一(yī)举成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿(yì)元人民币(bì)财(cái)富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知名的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝(cháo)成放出“重(zhòng)磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长(zhǎng)期进入(rù)销量负(fù)增长、收(shōu)入低(dī)增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势(shì)，真(zhēn)正的高(gāo)端(duān)消费在疫(yì)情场(chǎng)景中(zhōng)并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较(jiào)快。高端的恢复(fù)没有看到更强的(de)动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库(kù)存周期(qī)看(kàn)趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量(liàng)在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业(yè)600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是(shì)100块钱(qián)以下(xià)的(de)价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元(yuán)）的量(liàng)至(zhì)少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；8隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体00~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端价格节(jié)前下(xià)降(jiàng)23%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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