在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的代价。