美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破(pò)产的主要(yào)原因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临(lín)期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国(guó)为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目(m苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ù)前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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