美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等(děng)风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临的(de)风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国内(nèi)部(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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