财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的(de)临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(q中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数uàn)研报中判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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