5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(亲爱的让你㖭我下黑shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上亲爱的让你㖭我下黑，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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