金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。<不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思/p>

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持(chí)续维持在低位(wèi)。

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