美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超出(chū)正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发言香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存(cún)较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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