“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额(é)，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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