一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yu亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成è)来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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