随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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