美国债务上限危机(jī)暂(zàn)时(shí)“告一段(duàn)落”——美东时间(jiān)5月(yuè)31日，美国国会众议院通过(guò)了一项关(guān)于联邦政府债务上(shàng)限和预算的(de)法案，隔日(rì)参议院通过(guò)，根(gēn)据法案充电宝100wh等于多少毫安政府开支将(jiāng)受到上限(xiàn)制约(yuē)直(zhí)至(zhì)2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债务(wù)违约。根据美国国会(huì)预(yù)算办公室数据，目前(qián)美(měi)国联邦(bāng)债务规(guī)模约(yuē)为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其国内生产总(zǒng)值比例(lì)已超(chāo)过120％，相(xiāng)当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事(shì)实上(shàng)，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债(zhài)务上限，尽管未(wèi)曾出(chū)现过实(shí)质性债务违约，但债务上限危(wēi)机(jī)仍可从市(shì)场预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷(dài)成本等机制(zhì)作用于全球金融、实(shí)物资产(chǎn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对《中国(guó)基金(jīn)报》记者表(biǎo)示(shì)，在目前(qián)美国债(zhài)务上限情景下，中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市(shì)场股票表现(xiàn)将(jiāng)更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新回到美联(lián)储的(de)货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表现(xiàn)更(gèng)具(jù)韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政府债务(wù)共有22次触及法(fǎ)定上限(xiàn)，每次债务上限(xiàn)触(chù)及(jí)后均(jūn)得到了(le)上调或暂停，只是经(jīng)历的时间长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决前后，标(biāo)普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次(cì)债务(wù)危机谈(tán)判过程中(zhōng)，亚洲市(shì)场反(fǎn)应(yīng)参(cān)差，日经225指数创1990年以来新高，香港(gǎng)恒(héng)生指数则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财(cái)富管(guǎn)理投资(zī)总监办公室（CIO）对记(jì)者表示(shì)，尽(jǐn)管美(měi)国彻(chè)底违约(yuē)的可(kě)能性非(fēi)常低，但此前(qián)因为市(shì)场(chǎng)担(dān)忧发生发生违(wéi)约，很多国家和行业都遭到抛(pāo)售，但这(zhè)次(cì)亚洲市场表现相对于美(měi)国和发(fā)达市场更具(jù)韧(rèn)性，得益于较佳的盈利增长前景和(hé)具吸引力(lì)的相对估值，尤(yóu)其看好中国(guó)、泰国和(hé)韩国(guó)。

　　具体(tǐ)就(jiù)中国市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利才是关(guān)键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利增长较去年(nián)第四季(jì)有(yǒu)所改善，有助提振对中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国(guó)股市(shì)的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策略(lüè)师(shī)赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议的(de)顺利通过消除了美国(guó)乃至全球面临的一个不明(míng)朗因素，进而短暂提振市场情(qíng)绪。中航信托宏观策(cè)略总(zǒng)监吴(wú)照银对记者称，因投(tóu)资者(zhě)对两党达成(chéng)一致有确定的(de)预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对(duì)美(měi)国债务上限问题过度反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对(duì)于(yú)美(měi)债危机的叙(xù)事反应(yīng)都较为平淡，但野村东方国际证券资产管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理兼投资总监肖令(lìng)君对记(jì)者表(biǎo)示，从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期的资(zī)产配置角(jiǎo)度出发，诸如美(měi)债上限等类似的(de)尾(wěi)部风险(xiǎn)事件难以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合(hé)的下行风险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关(guān)性资产配置、二是支(zhī)付保险(xiǎn)费(fèi)的另(lìng)类策略，为组(zǔ)合提供(gōng)下行保护。回顾美(měi)债上限危机历(lì)史，看到避险(xi充电宝100wh等于多少毫安ǎn)资产如美元、美债、黄金在通常较风险资(zī)产(chǎn)呈(chéng)现明显的(de)超额收益，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)配置中保有(yǒu)一定(dìng)比例的(de)避(bì)险(xiǎn)资产有助对冲投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述(shù)道。

　　长江证券在黄(huáng)金与美债(zhài)季度展(zhǎn)望(wàng)中也提到(dào)，黄金作为典型的避(bì)险资产，国际金价(jià)将有(yǒu)支撑(chēng)，短期或继(jì)续走高，因为美债利率短期内(nèi)仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确(què)定(dìng)性仍然较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还(hái)提(tí)到，另一方(fāng)面，极端危机环境(jìng)下，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期(qī)，市场无差别抛售一切(qiè)资产(chǎn)增持(chí)现金，传统(tǒng)避(bì)险资产随同风险资产(chǎn)一起下(xià)跌(diē)，因(yīn)此以期(qī)权保(bǎo)护组合(hé)下行(xíng)风险是另一种方式(shì)。美债违约并非我们的基准假(jiǎ)设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险资产的衍生(shēng)品(pǐn)策略将显著受(shòu)益。

　　瑞(ruì)银(yín)首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的(de)最佳非对称对冲策略是(shì)做空美国高评级(jí)银行（评(píng)级下调、对手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆(gān)、估值紧(jǐn)绷）和美国(guó)REIT（出(chū)现(xiàn)更严重的衰退时，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄(huáng)俊则(zé)对(duì)记者表示，美债(zhài)上限的提升(shēng)，将促进美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)紧(jǐn)缩货币政策，对美股也是(shì)一大利好。他还认为(wèi)，美国政(zhèng)府的财政支出得到了(le)保(bǎo)证，在两年(nián)内可以继续举债。最(zuì)近两周的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美国三大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限谈判的(de)尘(chén)埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场重点再(zài)次回到(dào)

　　美国财政政策和货币(bì)政策上

　　美国参(cān)议院已经投票通过债(zhài)务上限法案，市场关(guān)注焦(jiāo)点再度(dù)回(huí)到美(měi)国未来的财(cái)政充电宝100wh等于多少毫安政策和货币政策上。肖令君认为，如果(guǒ)未(wèi)出现黑天鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻数据依(yī)赖原则，联储(chǔ)可能会持续关注就业数据(jù)和(hé)工商业(yè)运行(xíng)情况，等待市场(chǎng)自然(rán)降温至浅萧条(tiáo)后再开启降息，年(nián)内降息的乐观预期存在修(xiū)正可能。

　　肖令君还(hái)称(chēng)：“从(cóng)经(jīng)济数据上看，美国(guó)经济韧性好(hǎo)于预期，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除(chú)联储还(hái)会继续(xù)加息的可能，但加息周(zhōu)期(qī)已接近尾(wěi)声，利(lì)率基本(běn)见顶的趋(qū)势不(bù)会改变，因此预计加息对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认(rèn)为(wèi)，债务上(shàng)限协议(yì)通过(guò)后，美(měi)国财政部预计将可(kě)于未(wèi)来7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国债(zhài)。随着(zhe)市场流(liú)动性收紧，这或将产生显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将(jiāng)随着资本流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则(zé)称，接(jiē)下来美国财政部的工作(zuò)重点是如(rú)何为美(měi)债(zhài)找到买家(jiā)，其中有三(sān)个重要(yào)看(kàn)点，即第一，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差(chà)国(guó)是否购买美债(zhài)；第三，美国国内普(pǔ)通家庭可(kě)能成为购买美债异军(jūn)突起的力量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分析称，美联储现在(zài)仍(réng)在(zài)缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美债(zhài)。如果美(měi)联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美(měi)债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美债市场造成极大抛压(yā)。他总结(jié)道，美债的重新发(fā)行，有(yǒu)可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申明(míng)中删除(chú)了(le)此前暗(àn)示未来(lái)还会(huì)加息(xī)的措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美联储(chǔ)是否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 充电宝100wh等于多少毫安