4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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