5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物、沃森(sēn)生物(wù)、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今(jīn)年以来持续处于低位(wèi)水平(píng)，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作(zuò)为(wèi)老赛道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)

　　医(yī)药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业(yè)的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看(kàn)，在(zài)2023年一(yī)季(jì)度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）存在一定的估值修复，市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的(de)营(yíng)收与去年同期相(xiāng)比增加了(le)6.56％，研发总支出(chū)的(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么de)增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例(lì)达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医(yī)药行业的(de)经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力(lì)的低估值板块有原料药、医疗(liáo)设(shè)备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于(yú)许多(duō)创新药(yào)、器械(xiè)企业的产品销(xiāo)售前(qián)景，国内市场仍未(wèi)达(dá)到(dào)预(yù)期，原因(yīn)在(zài)于近几年来，由于老龄(líng)化，国(guó)内医保支出(chū)并未增加(jiā)太多，增(zēng)速中的(de)增(zēng)量大(dà)部分都被用(yòng)于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化(huà)是非(fēi)常明(míng)显的(de)，传统药企(qǐ)必须要给创新留出空(kōng)间(jiān)，比如(rú)在过去的三(sān)年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年(nián)化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业而言(yán)，要实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在(zài)本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投资(zī)的(de)胜负手

　　目(mù)前(qián)在总(zǒng)需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块(kuài)中有刚(gāng)性需求的新基(jī)建板块(kuài)或(huò)是最(zuì)具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或(huò)仍是今年医(yī)药投资的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建(jiàn)再(zà作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么i)获政策(cè)扶(fú)持(chí)。4月13日，国(guó)家卫(wèi)生健(jiàn)康委员会(huì)召开新(xīn)闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局(jú)。县(xiàn)医院(yuàn)作(zuò)为县级医疗卫生服务(wù)网络的(de)龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对(duì)口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提(tí)高(gāo)县级(jí)医院的综合(hé)实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的(de)下移，通过城市三级医院的对口(kǒu)支(zhī)援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗等多(duō)种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在(zài)市县范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工作作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么中，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体，促(cù)融(róng)合”的思(sī)路，重点加强群(qún)众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短板，完(wán)成预(yù)期的建设任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关的基(jī)层医疗(liáo)器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生(shēng)命信息设备和(hé)心血管(guǎn)耗材相关的板(bǎn)块将会(huì)有较大的发展空(kōng)间(jiān)。其中的个(gè)股有(yǒu)：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器械市场持续扩张。随着国(guó)家继(jì)续支持优质医疗(liáo)资(zī)源扩(kuò)容下沉的政策，在未来，医疗卫生(shēng)资(zī)源的(de)分布(bù)将会得(dé)到优化(huà)，促(cù)进更多(duō)优质的医疗资(zī)源向下(xià)扩容，释放(fàng)更多(duō)中、基层医疗机(jī)构(gòu)的采购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划(huà)中提(tí)出要加强医(yī)疗卫生(shēng)领域的基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预计医疗器(qì)械采购将更加宽(kuān)松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价(jià)比的(de)优势加速进入医院，长期而言，随着(zhe)多项(xiàng)政策(cè)支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速(sù)，相关大型(xíng)医(yī)疗器械(xiè)的龙(lóng)头厂商(shāng)将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么