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宝马和特斯拉哪个档次高沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今年(nián)国(guó)务(wù)院改组(zǔ)又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在(zài)国(guó)内市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）宝马和特斯拉哪个档次高：宝马和特斯拉哪个档次高ong>船舶制造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括(kuò)化学品船(chuán)与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公司发(fā)布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来(lái)确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投(tóu)资(zī)的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。