近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的(de)风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(b放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ěn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如(rú)今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到(dào)本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于(yú)节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注(zhù)意(yì)把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文(wén)化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受槽大(dà)会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明星投(tóu)资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续(xù)、良性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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