自2022年底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的(de)披(pī)露，将明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基(jī)本看法。多(duō)数明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以(yǐ)上。不(bù)过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平(píng)的港(gǎng)股仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理的(de)4只基金基本(běn)维持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道(dào)，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置的(de)更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者(zhě)需要(yào)时(shí)刻保持(chí)一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会时全(quán)力(lì)出击(jī)。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化不(bù)大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其第(dì)二、第三大(dà)重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了(le)跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而药明(míng)生物退(tuì)出(chū)前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两年自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好A股(gǔ)市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规模所缩(suō)水。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很(hěn)吸引人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和巨(jù)大(dà)的成长潜(qián)力(lì)之后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基(jī)本面(miàn)价(jià)值投资的优(yōu)势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投(tóu)资者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具体投(tóu)资(zī)标的(de)内在价(jià)值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要性可能并不显(xiǎn)著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目(mù)标的(de)最重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的(de)坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行(xíng)业选出(chū)好的公(gōng)司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财(cái)务(wù)数据(jù)进(jìn)行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会反映在财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的数(shù)据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看(kàn)它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能够一路(lù)坚持(chí)下来(lái)的(de)重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金去(qù)年(nián)四季度末的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担(dān)忧(yōu)、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高端制造(zào)业相(xiāng)对(duì)表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶(jīng)科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参(cān)与资(zī)金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势(shì)，收益(yì)预(yù)期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难(nán)度(dù)，短期(qī)内基(jī)本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选(xuǎn)择也(yě)就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经(jīng)济基金中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季(jì)度市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外(wài)则维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只是当下复(fù)杂(zá)环(huán)境下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进一步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联(lián)储在货币政策(cè)调整决策(cè)时愈加(jiā)进(jìn)退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济(jì)基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动内(nèi)容(róng)生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到(dào)基本面驱(qū)动的(de)投资主线，本基金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行业(yè)上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在(zài)前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持(chí)，对比(bǐ)上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅(máo)台，环(huán)比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居第四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的研究，方向上非常认(rèn)同其很可能(néng)是一次全(quán)新的(de)技(jì)术(shù)革命，将极大提升全(quán)社会的生产(chǎn)效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的(de)研究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，也(yě)不太符合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等(děng)待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于(yú)通过深入研究获(huò)得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再提升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次进(jìn)入富(fù)国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的(de)迹象确(què)认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程(chéng)中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估(gū)值依(yī)然(rán)处于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会(huì)致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在(zài)耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资本市(shì)场收益是成长(zhǎng)型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期(qī)变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失(shī)业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概(gài)率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧(jǐn)张(zhāng)。国(guó)内强刺激(jī)预期落空，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然(rán)事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数据分析(xī)，二(èr)季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及(jí)时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为(wèi)出(chū)现(xiàn)金融危机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好正(zhèng)在(zài)重回正轨的(de)路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多(duō)放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过去(qù)几年始终(zhōng)做(zuò)正确(què)的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观数(shù)据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合(hé)同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人(rén)创(chuàng)造良好收益。

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