5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dā新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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