4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉美女脱了个精光露出奶囗和尿囗价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下美女脱了个精光露出奶囗和尿囗探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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