在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立(lrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡ì)时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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