大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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