5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金(jīn)公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期触动的意思解释，颇受触动的意思存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

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