金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民经济运(yùn)行(xíng)情况新闻发布会。现场有记者提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国(guó)家统计(jì)局新(xīn)闻(wén)发言人(rén)、国民(mín)经济(jì)综合(hé)统计司司长付凌晖回应称(chēng)，当前价格低(dī)位运行(xíng)主要(yào)是阶(jiē)段性的(de)，当前中(zhōng)国经济不(bù)存在通缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比涨幅(fú)总(zǒng)体上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要(yào)是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回(huí)落。随着气温(wēn)的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果(guǒ)供应增加，市场价格有所回落(luò)。同时(shí)，生猪市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)进入淡(dàn)季，猪(zhū)肉价格下行，也带(dài)动(dòng)了食品价(jià)格(gé)的回落(luò)。4月(yuè)份(fèn)，食品价格同比上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月回落2个(gè)百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价格总体上(shàng)趋于回落，对国内居(jū)民消费汽柴油价(jià)格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三(sān)是国(guó)内部分耐用(yòng)消(xiāo)费(fèi)品降价促销。今年以来，受到(dào)汽车优(yōu)惠补贴政策去年底到(dào)期(qī)影响，国六(liù)B的排(pái)放标准在今(jīn)年7月(yuè)份切换，车(chē)企降价促销(xiāo)力(lì)度加大，带动(dòng)了价(jià)格(gé)的(de)下行。我们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环(huán)比还在(zài)下降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比基(jī)数走高。上年同期受到疫情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等因(yīn)素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅扩大。同时，由于国(guó)际地缘政治冲突、全(quán)球(qiú)疫情影(yǐng)响，去(qù)年国际油价高涨，带动(dòng)了(le)CPI中能源价格上(shàng)升。在这(zhè)些因素(sù)共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于(yú)受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往往波(bō)动会比较大，看价格总体的状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨(zhǎng)幅和上(shàng)月相同，总体保持基本稳定。从(cóng)核(hé)心CPI目前的情况(kuàng)来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情(qíng)前相比还是偏低的，很重(zhòng)要(yào)的原(yuán)因(yīn)是服务需求(qiú)仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济(jì)社(shè)会恢复常态化运行(xíng)，服务(wù)需求稳(wěn)步扩(kuò)大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回升(shēng)，带(dài)动(dòng)服务(wù)价格涨幅(fú)有所扩大(dà)。4月(yuè)份，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着(zhe)服(fú)务消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也(yě)会(huì)推动(dòng)核心CPI涨幅回归(guī)到合理的水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来看，今(jīn)年以来(lái)受到(dào)国(guó)内外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个(gè)：

　　一是国际输入(rù)性因素影响(xiǎng)。我国部分大(dà)宗商品价格与国际市场联系比(bǐ)较(jiào)紧密，今年(nián)以(yǐ)来受(shòu)到世界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国(guó)内(nèi)石油、有色(sè)价格(gé)出现下(xià)降，4月(yuè)份(fèn)石油和天然(rán)气开采(cǎi)业价格(gé)下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化(huà)运行以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比(bǐ)如(rú)煤炭产能继续释放，进口持(chí)续增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性减少，市场进入淡季，价格(gé)降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价(jià)格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市(shì)场需(xū)求还在(zài)恢(huī)复中，价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金(jīn)属冶炼和(hé)压延加(jiā)工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响加大。4月份上年价(jià)格翘尾影响(xiǎng)是负(fù)2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉(lā)影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看(kàn)，国际输入性(xìng)影响还会持续，国内市场需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业(yè)品(pǐn)价格(gé)短期下行(xíng)情况还会延(yán)续。但是随着国(guó)内经济(jì)恢复，市场需求(qiú)回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，昨(zuó)天央行发布(bù)的一(yī)季度货币政策(cè)报告也提及通(tōng)缩(suō)。报告提(tí)到，我国通胀水平处于温和区间。过去(qù)一年、五年和(hé)十年，CPI年均(jūn)涨幅(fú)都在(zài)2％左右。

　　今年以来(lái)物价涨(zhǎng)幅(fú)阶段性回落，主要与(yǔ)供需恢复(fù)时间(jiān)差和基数(shù)效应(yīng)有关。我国经济运(yùn)行开局良好(hǎo)，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正常增长态(tài)势，CPI阶(jiē)段(duàn)性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回(huí)落客(kè)观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一(yī)揽子(zi)政策有力支持下，国内生产持(chí)续加(jiā)快恢复，PMI生产分(fēn)项(xiàng)保(bǎo)持在(zài)较高景气区间(jiān)；农副产品生产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民(mín)“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求复苏(sū)偏慢。实体经济生产(chǎn)、分配、流通、消费等环节本身有个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预(yù)期不稳(wěn)等(děng)制约，特别是汽车、家装等大宗消费需求(qiú)偏(piān)弱。近期居民出现提前还贷现象(xiàng)，也一定程(chéng)度影响当(dāng)期消费。

　　三(sān)是基数效应明显。去(qù)年国际油(yóu)价(jià)一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落(luò)至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同(tóng)比增速走低；疫(yì)情扰(rǎo)动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今(jīn)年也存在(zài)高(gāo)基(jī)数(shù)影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数(shù)据同样存在明显基数效应(yīng)，去年二季度受疫情(qíng)冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低基(jī)数作用下今(jīn)年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高基数等(děng)影响(xiǎng)，CPI将低(dī)位(wèi)窄幅(fú)波(bō)动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影(yǐng)响。但要看到，随(suí)着基数降低，特(tè)别(bié)是政策效应将(jiāng)进一(yī)步显(xiǎn)现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在(zài)增强，供需(xū)缺口有望趋于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可(kě)能(néng)温和抬升，年末可能(néng)回升(shēng)至近年均(jūn)值(zhí)水平(píng)附近。

　　<几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了strong>报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，货币(bì)供应量也具有下(xià)降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随经济(jì)衰退。我国物价(jià)仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相(xiāng)对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长(zhǎng)期看，我国(guó)经济总供求(qiú)基本平衡，货币条(tiáo)件合理适度，居民预期稳定，不(bù)存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀(zhàng)的(de)基础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担忧大可不(bù)必

　　物价是(shì)经济短(duǎn)周期波动的滞后指标(biāo)，不能仅以物价回落(luò)来评判经济进入“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显示，经济(jì)的周期性(xìng)波(bō)动(dòng)主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得物(wù)价变(biàn)化滞(zhì)后经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修(xiū)复，对(duì)价格(gé)的提振尚不明(míng)显，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘(pái)徊，例如，2015年初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均(jūn)在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资金(jīn)来源刻画的(de)有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至(zhì)今年4月的(de)11.5％；按(àn)照有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济2个季度左(zuǒ)右(yòu)的经验规律(lǜ)，本(běn)轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度(dù)经济(jì)指标(biāo)已(yǐ)有所体现。

　　年初以来物价的回(huí)落，受(shòu)基数、供(gōng)给和外需等影响较大(dà)；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升(shēng)。除去年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食(shí)品价格(gé)回落，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累显著(zhù)，而线下活动相(xiāng)关服(fú)务、衣(yī)着(zhe)等价格逐(zhú)步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后开(kāi)始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转加剧，政策(cè)托底无(wú)用？周期启动(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了dòng)，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初(chū)期，资金存在一(yī)定空转较(jiào)为常见。经(jīng)验显示(shì)，资金空转多发生在经济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部分资金(jīn)滞留在(zài)金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以(yǐ)来也有类(lèi)似特(tè)征；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银金(jīn)融机构，与居民理财(cái)回表、购(gòu)房偏弱带(dài)来的居民与企业之间(jiān)信用派生偏(piān)少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同(tóng)，使得信用派生(shēng)驱动和(hé)表(biǎo)征不同过往，企业有效信用(yòng)派生(shēng)自去年9月(yuè)以来持续(xù)改善(shàn)，而房(fáng)地产(chǎn)相关融资拖累(lèi)总体信用(yòng)派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动为主，使得居民(mín)贷款增长明显快于(yú)企业；相较之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融资(zī)扩张，有效社(shè)融从去年(nián)9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷(dài)一度拖累社融回(huí)落。

　　本(běn)轮(lún)信(xìn)用派生带来的经济效(xiào)应(yīng)不同过(guò)往，有效信(xìn)用派生(shēng)对企业行为的支持已开始(shǐ)显现。去年(nián)3季度以来，资金加速流向制造业，而房(fáng)地产相关融资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得制造业投资表现显(xiǎn)著强于房地(dì)产；伴随融资的(de)持(chí)续改(gǎi)善，企业资(zī)本开支在1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经济增长的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗(yí)症”或被(bèi)过(guò)度渲染

　　高频(pín)指标报复性反弹后走弱，主要缘(yuán)于场(chǎng)景恢复(fù)的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使得(dé)大家容易产生悲(bēi)观(guān)情绪。疫情(qíng)政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来(lái)的经济波动，部(bù)分高(gāo)频指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活(huó)动多在(zài)2月底之(zhī)后走弱，偏(piān)生产端略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超预(yù)期的(de)同时，市(shì)场(chǎng)信(xìn)心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或(huò)被低估，前半程靠居民(mín)出行和企(qǐ)业消费，后(hòu)半(bàn)程靠居民消费(fèi)能(néng)力的恢复。出行(xíng)意愿的持续改善、企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活动正常化等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消(xiāo)费修(xiū)复持续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及稳增长相关(guān)行(xíng)业招工需求(qiú)在逐(zhú)步修复，有助于(yú)推(tuī)动收入与消费的(de)正(zhèng)循(xún)环(huán)。

　　地产链条的“积极(jí)”信(xìn)号也在累积。地产(chǎn)大周期(qī)向下已是共识，地产链条修(xiū)复(fù)会弱(ruò)于传统周期；但小周期(qī)超(chāo)调(diào)后的(de)修复出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多(duō)、质量改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形成(chéng)供需“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入修复(fù)等，有(yǒu)利于稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了