“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能<二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效strong>对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

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　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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