5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)俄罗斯是资本主义还是社会主义rong>认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng俄罗斯是资本主义还是社会主义)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。