在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达绥化去年疫情 绥化是几线城市(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责绥化去年疫情 绥化是几线城市人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩(kuò)张绥化去年疫情 绥化是几线城市p>

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基(jī)金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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