财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要国家常务委员7人，国家常务委员7人简历问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhō国家常务委员7人，国家常务委员7人简历u)地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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