尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预(yù)计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载(zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随A防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行IGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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