编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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