金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者(zhě)之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒ观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单u)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单沿用现有境外(wài)清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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